Bei Teladoc sollte man sich die Q4-Zahlen etwas genauer anschauen. Oberflächlich sieht man ein explosives Wachstum:
2019 => 2020: 166%
2020 => 2021e: 80%
Zum einen kann man aber das „zwangsweise“ Wachstum im Corona-Jahr nicht in die Zukunft fortschreiben, zum anderen wurde zum 1.11. Livongo akquiriert, die nun in die 2021er guidance voll einschlagen. Ohne Livongo, die im Q4 mit ca. 80 Mio $ zum Umsatz beigetragen haben dürften, ist Teladoc sequentiell zum Vorquartal nur noch um ca. 3% gewachsen. Aufgrund der geringen Basis im Q1 2020 kann man für 2021 vielleicht 30% organisches Wachstum für Teladoc ohne Livongo erwarten. Das Q4 2020 würde dabei aber in den Folgequartalen nur noch um wenige Prozentpunkte übertroffen werden, das Wachstum hat sich also bereits deutlich verlangsamt.
Etwas mehr Musik dürfte bei Livongo spielen, da das Diabetes-Tracking weniger abhängig von Corona-Effekten ist als Teladoc’s Video-Sprechstunden. Livongo wird 2021 ca. 1/3 zum Umsatz beitragen.
Insgesamt rechtfertigt das stark verlangsamte Wachstum aus meiner Sicht keine größere Position mehr als die aktuellen 1%.
Bei Teladoc sollte man sich die Q4-Zahlen etwas genauer anschauen. Oberflächlich sieht man ein explosives Wachstum:
2019 => 2020: 166%
2020 => 2021e: 80%
Zum einen kann man aber das „zwangsweise“ Wachstum im Corona-Jahr nicht in die Zukunft fortschreiben, zum anderen wurde zum 1.11. Livongo akquiriert, die nun in die 2021er guidance voll einschlagen. Ohne Livongo, die im Q4 mit ca. 80 Mio $ zum Umsatz beigetragen haben dürften, ist Teladoc sequentiell zum Vorquartal nur noch um ca. 3% gewachsen. Aufgrund der geringen Basis im Q1 2020 kann man für 2021 vielleicht 30% organisches Wachstum für Teladoc ohne Livongo erwarten. Das Q4 2020 würde dabei aber in den Folgequartalen nur noch um wenige Prozentpunkte übertroffen werden, das Wachstum hat sich also bereits deutlich verlangsamt.
Etwas mehr Musik dürfte bei Livongo spielen, da das Diabetes-Tracking weniger abhängig von Corona-Effekten ist als Teladoc’s Video-Sprechstunden. Livongo wird 2021 ca. 1/3 zum Umsatz beitragen.
Insgesamt rechtfertigt das stark verlangsamte Wachstum aus meiner Sicht keine größere Position mehr als die aktuellen 1%.